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　　油价环比下跌但仍处于高位✿ღ★✿◈，气价触底后快速反弹✿ღ★✿◈。布油价格回落至近年内低点✿ღ★✿◈， LNG 价格触底后快速反弹✿ღ★✿◈。2022 年四季度以来✿ღ★✿◈，地缘政治冲突加剧✿ღ★✿◈，布油价格震荡下调✿ღ★✿◈。2022 年12 月5 日✿ღ★✿◈，欧洲七国联盟启动对俄油限价措施✿ღ★✿◈，对原油价格预期有一定支撑✿ღ★✿◈，2022 年12 月8 日-16 日✿ღ★✿◈，布伦特原油价格从76.5 美元/桶的低点回升至81.4 美元/桶✿ღ★✿◈。天然气价格波动剧烈第4色最新地址✿ღ★✿◈，四季度以来LNG 价格回落后急速升高✿ღ★✿◈，2022 年10 月3 日-11 月7 日✿ღ★✿◈，LNG 价格从6606 元/吨降至4420 元/吨✿ღ★✿◈，后于12 月15 日冲高至7850 元/吨✿ღ★✿◈，目前处于年度高位区间✿ღ★✿◈。

　　Q4 油价下跌叠加需求疲软✿ღ★✿◈，炼化-化纤行业承压运行✿ღ★✿◈。炼化方面✿ღ★✿◈，炼油板块受终端疲弱影响✿ღ★✿◈，成品油价格承压带动炼油价差下滑至年内低点✿ღ★✿◈，石脑油裂解价差有所回暖✿ღ★✿◈，PX-石脑油澳门尼威斯人8311✿ღ★✿◈、PTA-PX 价差弱势运行✿ღ★✿◈。化纤方面✿ღ★✿◈，受能源价格高企叠加需求疲软影响✿ღ★✿◈，2022 年以来行业承压运行✿ღ★✿◈。四季度以来✿ღ★✿◈，涤丝价差有所回升✿ღ★✿◈， 已于11 月680 元/吨的低位回升至1319 元/吨（截至2022 年12 月15 日）✿ღ★✿◈， 粘胶短纤价差持续处于低位✿ღ★✿◈，暂无回升迹象✿ღ★✿◈，氨纶价差则呈现持续回升的趋势✿ღ★✿◈， 已于年中7407 元/吨的低位回升至14216 元/吨（截至2022 年12 月15 日）澳门尼威斯人8311✿ღ★✿◈。涤纶长丝和粘胶短纤受下游需求低迷影响✿ღ★✿◈，四季度行情一般✿ღ★✿◈，氨纶则受益于“金九银十”带来的需求重振叠加三季度减库影响✿ღ★✿◈，行情有所回暖✿ღ★✿◈。伴随疫情防控政策优化✿ღ★✿◈，需求端有望回暖✿ღ★✿◈，化纤行业景气度有望回升✿ღ★✿◈。

　　纯碱价格有望维持高位✿ღ★✿◈，维生素价格触底静待需求复苏✿ღ★✿◈。纯碱方面✿ღ★✿◈，2022 年以来✿ღ★✿◈，价格窄幅震荡✿ღ★✿◈。22 年Q4 以来✿ღ★✿◈，纯碱期货价格温和上行✿ღ★✿◈，截至12 月15 日第4色最新地址✿ღ★✿◈， 纯碱12 月期货均价为2738 元/吨✿ღ★✿◈，环比+2.2%✿ღ★✿◈。从需求端来看✿ღ★✿◈，地产融资政策回暖拉升纯碱需求预期✿ღ★✿◈，且纯碱出口量Q4 仍维持高位✿ღ★✿◈。供给端方面✿ღ★✿◈，由于产量提升✿ღ★✿◈、装置复产以及部分纯碱新增产能投放✿ღ★✿◈，纯碱四季度供给较为宽松✿ღ★✿◈。维生素方面✿ღ★✿◈，维生素A 和维生素E 在四季度仍不改前三季度下跌趋势✿ღ★✿◈，VA 价格相较22 年初的270 元/KG✿ღ★✿◈，已降至97 元/KG（截至2022 年12 月15 日）澳门尼威斯人8311✿ღ★✿◈，VE 价格虽然于3 月份开启短暂上行趋势✿ღ★✿◈，上升至91 元/KG✿ღ★✿◈，之后开启下跌行情✿ღ★✿◈，已降至81.5 元/KG 的价格底部（截至2022 年12 月15 日）✿ღ★✿◈。VA澳门尼威斯人8311✿ღ★✿◈、VE 价格双双触底主要系宏观经济承压影响✿ღ★✿◈、国内需求不足✿ღ★✿◈，叠加国际油价高企✿ღ★✿◈，出口量同比大幅下降所导致✿ღ★✿◈。目前VA✿ღ★✿◈、VE 价格已处于历史底部✿ღ★✿◈，伴随国内防疫政策逐渐优化✿ღ★✿◈，VA✿ღ★✿◈、VE 需求有望改善✿ღ★✿◈，价格有望迎来底部反转✿ღ★✿◈。 投资建议✿ღ★✿◈：地缘政治局势持续紧张✿ღ★✿◈，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力✿ღ★✿◈，我们预计中长期内油价将维持中高位✿ღ★✿◈，建议关注如下标的✿ღ★✿◈：第一✿ღ★✿◈、上游板块✿ღ★✿◈，中石油✿ღ★✿◈、中海油✿ღ★✿◈、中石化✿ღ★✿◈、新奥股份第4色最新地址✿ღ★✿◈、中曼石油✿ღ★✿◈；第二✿ღ★✿◈、油服板块✿ღ★✿◈，中海油服✿ღ★✿◈、海油工程✿ღ★✿◈、海油发展✿ღ★✿◈、石化油服✿ღ★✿◈、博迈科✿ღ★✿◈；第三✿ღ★✿◈、民营炼化板块✿ღ★✿◈，恒力石化✿ღ★✿◈、荣盛石化✿ღ★✿◈、东方盛虹✿ღ★✿◈、恒逸石化✿ღ★✿◈、桐昆股份✿ღ★✿◈；第四✿ღ★✿◈、轻烃裂解板块✿ღ★✿◈，卫星化学和东华能源✿ღ★✿◈；第五✿ღ★✿◈、煤制烯烃✿ღ★✿◈，宝丰能源✿ღ★✿◈；第六第4色最新地址✿ღ★✿◈、三大化工白马✿ღ★✿◈，万华化学✿ღ★✿◈、华鲁恒升和扬农化工✿ღ★✿◈。

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